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消费市场观 | 三季度净利润暴跌,三只松鼠跑不动了吗?

2023-05-28 15:03:08 600

摘要:三季度报数据展示主要会计数据和财务指标三季度报综述:前三季度公司实现营收53.33亿元,同比减少24.57%,实现归母净利润9349.96万元,同比减少78.86%;本报告期公司实现营业收入12.19亿元,同比减少32.63%;实现归母净利...

三季度报数据展示

主要会计数据和财务指标

三季度报综述:前三季度公司实现营收53.33亿元,同比减少24.57%,实现归母净利润9349.96万元,同比减少78.86%;本报告期公司实现营业收入12.19亿元,同比减少32.63%;实现归母净利润1136.53万元,同比减少87.43%。

媒体声音

21世纪经济报道:

《拼多多给了三只松鼠致命一击》

三只松鼠的利润为何越来越薄。这不能简单地归于它的轻资产模式,核心原因在于三只松鼠倾力押注的坚果赛道,正在被拼多多等低价渠道全面狙击。

兴于电商的东风,又困于电商的内卷。

今年三季报中,“电商零食第一股”的三只松鼠,实现营业收入53.33亿元,归母净利润却只有0.93亿元。算下来,利润率只有约1.7%。而同在坚果赛道的恰恰,仅靠43亿元的营收,就实现6.27亿的净利润,“秒杀”三只松鼠。

近年来,三只松鼠的利润率越来越低,是不争的事实。是贴牌轻资产导致的利润降低?还是营销导向型的战术失灵?从三只松鼠的战略看,正在解决上述两方面问题:一是聚焦坚果赛道,开始自建工厂“重资产”,二是和超800家经销商合作,建立新的分销渠道。

看似三只松鼠问题在内部,能够依靠自我革新解决。但在业内资深人士看来,拼多多和抖音电商在休闲零食和坚果领域的快速增长,才是对三只松鼠的致命一击。

“双十一”前夕,坚果行业呈现两极分化,高端坚果和去品牌化的中低端坚果,都有各自相对稳定的消费群体。三只松鼠瞄准的价格带,则颇有些尴尬。

代工厂已经用三分之一的价格在抖音和拼多多上,让三只松鼠的生意非常难堪。

界面新闻:

承德露露诉汕头露露二审被驳回,拓展南方市场无期

过去几年,三只松鼠线下店铺因受疫情、线上线下价格因素影响,出现了不同渠道价格打架的现象,以及部分加盟商库存积压受损退出加盟的案例。

界面新闻曾采访过数名来自天津、河北等地的三只松鼠联盟小店的加盟者,他们均表示,线下渠道价格没有优势导致了顾客流失,一些加盟者甚至趁着三只松鼠双11大促或官方旗舰店直播时“从线上进货”,线上线下互博的矛盾一定程度上阻止了加盟商的意愿。

2021年,三只松鼠关闭了接近300家店加盟店,在2022年上半年,三只松鼠关闭了237家线下店铺(含直营店),占其店铺数量比例高达27%,在渠道上学习传统消费公司回归至主流线下渠道。

在大环境剧变的行情中,增加创新或许是提振业绩的另一个路径。

券商研报摘要

光大证券:

三只松鼠诞生于电商环境,通过线上的发展积累起了自己的超强IP品牌,并成功搭建起来自己的快速响应型供应链。当前公司正处于线上向线下转折的岔路口,我们认为适合公司的模式是SPA(自有品牌专业零售商)模式。SPA模式的核心是通过获取客户需求和反馈,逆向指导生产。这一模式需要柔性供应链的配合,SPA模式下供应链的重点在于链条的快速反应而非生产制造环节。这一模式最早诞生于服装品牌,包括GAP、优衣库、ZARA均采用这一模式:快时尚品牌产品更迭迅速,需要对时尚变化反应迅速。虽然当前坚果品类在三只松鼠的营收贡献较高,但长期来看,三只松鼠会向着多品类的方向发展。零食赛道细分众多且零食风潮迭代迅速,SPA由终端需求指导生产的逆向经营模式恰好适合这一赛道。强品牌力+灵活供应链的搭建已完成,我们期待三只松鼠在线下这一更广阔市场的发力。

天风证券:1)由于疫情导致的运输费用及交付成本提升将逐步恢复正常水平,自主制造比例的提升有望带来盈利能力的持续提升。2)完善全国各区域驻外销售团队,实现属地化客户服务能力和业务效率稳步提升;经销专供品目前已初步开发完成,为即将到来的年货节销售旺季奠定良好基础。3)截至三季度末,公司累计与885 家经销商伙伴建立长期稳定的品牌授权经销合作,四季度公司经销商数量有望持续拓展。4)供应链端,目前公司共计六条产线36套设备已全部正式投产,将有助于产品力的进一步提升。此外,夏威夷果、碧根果示范工厂两条产线已建设完毕,预计于今年底投产。

经观商业 出品

文章内容仅供参考,不构成投资建议。

来源:21世纪经济报道,界面新闻,天风证券,光大证券

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