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曾经的“网红零食第一股”三只松鼠正在经历至暗时刻，不仅持续被原始股东减持，业绩也已经连续四个季度下滑，市值也已经较最高点缩水超七成。

资本持续的看空三只松鼠，或许是因为其上市以后，营业收入几乎停滞不前，今年前三季度，该公司收入与利润更双双下滑，净利率仅1.75%，创近五年同期新低，并不时曝出食品安全问题。

原始股东持续不间断套现

据三只松鼠发布的公告显示，持股5%以上股东NICE GROWTH LIMITED的《减持计划告知函》，计划减持股份数量合计2402.83万股，值得一提的是，在减持之前，该股东一共持有三只松鼠4658.34万股股份，占比为11.63%，也就是说，此次减持，将超过其自身所持股份的一半。

值得一提的是，该股东为知名创投IDG旗下基金，作为原始股东，在三只松鼠上市之前，除了创始人章燎原持股46.38%外，IDG资本便是第二大股东，但在上市后，NICE GROWTH似乎早已按耐不住“出逃”的决心，自2020年7月三只松鼠股票解禁后，几乎每半年就会发起一次减持，这已经是其发起的第五轮减持，待此次减持完毕，其累计套现金额或将超过25亿元。

具体来看，2020年7月8日，三只松鼠限售股迎来解禁，彼时IDG资本旗下子公司NICE GROWTH及其一致行动人GAO ZHENG CAPITAL LIMITED首次发出拟减持三只松鼠不超过9%股份的减持计划。

此后，IDG几乎每半年披露一次减持计划，2021年2月，NICE GROWTH及其一致行动人GAO ZHENG CAPITAL发起第二轮减持，至9月2日减持计划期限届满，套现金额约为6.51亿元；

没过多久，2021年9月30日，NICE GROWTH及其一致行动人GAO ZHENG CAPITAL发起第三轮减持，至2022年4月28日减持计划期限届满，套现金额约为4.39亿元；2022年4月28日，即第三轮减持届满同一日，NICE GROWTH无缝发起了第四轮减持，截至11月25日减持计划期限届满，再次套现近3亿元。

最近的这次为NICE GROWTH发起的第五轮减持，若以12月22日收盘价22.76元/股计算，NICE GROWTH将通过此次减持套现超5.3亿元，简单计算，经过五轮减持，IDG合计套现将超25亿元。

业绩和股价被“双杀”

值得注意的是，上市不过三年时间，原始大股东IDG资本如今已抛售了手头近80%的股份，资本是逐利的，三只松鼠为什么就突然不被看好了？

据悉，创立于2012年的三只松鼠，借着“淘品牌”和电商渠道的红利，迅速从一家普通的淘宝店铺，成长为休闲零食赛道的头部企业，据三只松鼠公布的数据显示，2014至2016年，营收分别为9.24亿元、20.43亿元、44.22亿元，营收实现年年翻倍，进入2017年，虽然增速变缓，但仍然连年保持正增长，2017-2019年，三只松鼠营收分别为55.54亿元、70.01亿元、101.73亿元，同比增长分别为25.58%、26.05%、45.30%。

2019年7月12日，三只松鼠在深交所成功挂牌上市，一度被媒体誉为“国民零食第一股”，曾连续收获11个涨停板，股价一度从2019年7月12日收盘价21.14元/股一路涨至2020年5月90.87元/股，总市值超过364亿元，创始人章燎原也登上了安徽首富的宝座。

然而，也正是上市之后的2020年，三只松鼠的营收增长就戛然而止，2020年及2021年，营收分别为97.94亿元、97.70亿元，同比分别减少3.72%及0.24%，不仅出现了负增长，还连续了两年。

不仅如此，今年前三季度，三只松鼠营收更是加速下滑了24.57%，净利润同比下降78.86%，扣非净利润则一举下滑92%，净利润率不足2%，其中第二季度和第三季度营收下滑幅度均超过33%，二季度甚至出现亏损。

究其原因，三只松鼠兰以生存的电商渠道，正不断呈现下滑趋势，上市前三只松鼠来自天猫、京东等第三方平台的收入占到总收入的90%左右，从2020年开始，第三方电商平台贡献的收入呈现连续下滑趋势，2020年及2021年分别同比下滑27%、10%。

今年上半年，情况还在不断恶化，数据显示，三只松鼠第三方电商平台营收为30.13亿元，占总营收的73.25%；其中，天猫系营收为11.97亿元，同比下滑25.56%，京东系营收为11.19亿元，同比下滑21.64%。

值得注意的是，线上失利的三只松鼠，在线下的布局也未能顺利推进，2019年，三只松鼠创始人章燎原曾扬言：“三只松鼠要在五年内开设10000家线下门店”，如今看来距离这个目标还遥遥无期，财报显示，今年上半年，三只松鼠“投食店”仅新开1家，而闭店56家；联盟店新开37家，闭店182家，有消息称，三只松鼠“万店计划”已经宣告失败。

股价方面，在上市后出现一波短暂暴涨后，三只松鼠股价便持续下行，截至12月22日收盘，报收22.76元/股，较此前最高点跌超75%，最新市值已不足百亿。

食品安全风波不断

而三只松鼠曾经引以为傲的“贴牌+销售”模式，如今也让其陷入了食品安全旋涡。

今年7月25日，#三只松鼠脱氧剂泄露致孕妇误食#登上微博热搜，有消费者爆料称购买的三只松鼠每日坚果中脱氧剂包装破损，被尚在孕期的妻子误食，而三只松鼠官方客服在接受媒体采访时表示，对身体无害，多喝水即可；两个月后，#三只松鼠被曝吃出油炸壁虎#的新闻登上微博热搜，单日阅读量高达2.2亿人次，事后，三只松鼠回应称其工艺生产线绝无可能出现此种情况，属于“人为碰瓷”。

而在业内知名的投诉平台黑猫投诉上，三只松鼠的投诉量高达2600多条，其中不少投诉内容反映食品变质、吃出异物，甚至还有的吃出了虫子......

除食品安全问题之外，三只松鼠的内部管理问题同样问题重重，比如前辅材专家非法收受六家企业钱款超188万，以及辣条部负责人索取回扣逾530万等，过去两年，仅媒体公开报道的三只松鼠员工贪腐案件就有5起。

无论是食品安全、业绩还是股价，三只松鼠都面临巨大挑战，只能说，留给这家“网红零食第一股”的时间不多了！