欧易

欧易(OKX)

国内用户最喜爱的合约交易所

火币

火币(HTX )

全球知名的比特币交易所

币安

币安(Binance)

全球用户最多的交易所

流量红利不再,三只松鼠战略转型谋生机?

2023-05-28 07:01:31 1604

摘要:今年前三季度,三只松鼠营收同比下降24.57%至53.33亿元,归属于上市公司股东的净利润同比下滑78.86%至0.93亿元《投资时报》研究员 王子西原始股东再次减持。日前,三只松鼠股份有限公司(下称三只松鼠,300783.SZ)公告称,公...

今年前三季度,三只松鼠营收同比下降24.57%至53.33亿元,归属于上市公司股东的净利润同比下滑78.86%至0.93亿元

《投资时报》研究员 王子西

原始股东再次减持。

日前,三只松鼠股份有限公司(下称三只松鼠,300783.SZ)公告称,公司股东NICE GROWTH LIMITED(下称NICE GROWTH)拟减持不超过2402.83万股。事实上,作为知名创投IDG旗下基金,自2020年7月至2022年11月底,NICE GROWTH已经减仓四轮,持仓比例也由逾20%降至11.63%。

《投资时报》研究员注意到,此前四轮减持带给NICE GROWTH及其一致行动人约20亿元的现金进项。若此次“顶格”减持,NICE GROWTH持股占比或进一步降至个位数,且不排除未来清仓。同时,另一原始股东也于2022年7月对外宣布减持三只松鼠。

而在股东减持背后,是三只松鼠于2019年营收突破百亿元后,收入规模难再突破。今年前三季度,该公司收入与利润更双双下滑,净利率仅1.75%,创近五年同期新低。由于流量分化,近年来公司线上渠道订单锐减、天猫系与京东系销售情况也不理想,线下开店扩张有所失利。

按照公司4月转型公告,其将聚焦坚果产业、打造多品牌、由电商向全渠道转型。但以坚果供应链为核心、全渠道及多品牌布局时代,公司业绩能否重回高增?还待观察。

二级市场方面,该公司股价自2020年5月达至高位后,便开始波动下滑,截至2022年12月20日收于21.29元/股,较年内高位下挫逾四成,总市值85.37亿元。

三只松鼠近一年股价走势情况(元)

数据来源:wind

IDG旗下基金持续减持

NICE GROWTH是知名创投IDG旗下基金,曾于2012年7月、2013年1月、2013年9月、2014年4月四次参与三只松鼠增资。

作为“网红零食第一股”,三只松鼠于2019年7月上市,IPO前NICE GROWTH持有股数8265.6万股,占总股本22.96%;IPO后持股比例稀释至20.61%,为公司第二大股东。

NICE GROWTH首次减持发生在两年前,即限售股解禁。2020年7月9日,三只松鼠公告称,首次公开发行前已发行股份1.86亿股解禁;而同日公告还有NICE GROWTH及其一致行动人GAO ZHENG CAPITAL LIMITED计划减持。2020年7月20日至2021年1月20日,上述减持主体合计“瘦身”1249.79万股,涉及金额约约6.52亿元。

此后,上述减持主体又于2021年3月末至9月2日合计减持1341.54万股,涉及金额约6.51亿元;2021年11月1日至2022年4月15日合计减持1295.03万股,涉及金额约4.39亿元。此次减持后,GAO ZHENG CAPITAL LIMITED不再持有三只松鼠股份,NICE GROWTH持股降至6071.24万股,持股占比15.14%。

2022年5月至11月,NICE GROWTH继续“抛售”手中股份1412.9万股,涉及金额逾2.9亿元;持股降至4658.34万股、占比11.63%。

四轮减持后,NICE GROWTH及其GAO ZHENG CAPITAL LIMITED共计套现逾20亿元。且若按照2022年12月12日披露的减仓“顶格”2402.83万股计算,经过五轮减持,NICE GROWTH持仓不到2300万股,未来不排除清仓。

不光是创投IDG旗下子公司减持,股东LT GROWTH INVESTMENT IX(HK)LIMITED(下称LT GROWTH)也于2022年7月底对外宣布减持。LT GROWTH归属于徐新控制下的今日资本,三只松鼠上市时持股6710.4万股,持股比例16.73%,彼时为公司第三大股东。不过,LT GROWTH减持频率、幅度不及NICE GROWTH。

此外值得关注的是,近日李丰因个人原因辞去公司第三届监事会非职工代表监事、监事会主席职务。李丰是峰瑞资本(全称上海自友投资管理有限公司)创始合伙人,目前峰瑞资本直接间接持有三只松鼠股份1%,未来该公司持股是否变动也待观察。

流量的痛点

成立于2012年的三只松鼠,凭借流量红利快速成长为零食巨头企业。上市当年,公司营收便突破百亿元大关,但此后规模体量未能再扩大。据Wind数据显示,2020年、2021年公司总营收分别为97.94亿元、97.70亿元,同比下滑3.72%、0.24%;净利润为3.01亿元、4.11亿元,同比增幅26.21%、36.43%。

从财务数据来看,2020年公司利润增长与上一年基数缩减有关;2021年或归功于成本率下降、毛利率提升。

而进入2022年,公司业绩却明显下滑,前三个季度的营收均为“负双位数”,尤其是第二季度收入下滑明显、净亏近8000万元。前三季度,三只松鼠营收同比下降24.57%至53.33亿元,归属于上市公司股东的净利润同比下滑78.86%至0.93亿元,业绩表现为上市以来同期最弱。公司净利率仅1.75%,也创下近五年同期新低。该公司解释称,利润下降较大,主要是战略转型阶段性收入和毛利波动,同时加大坚果类宣传力度增加费用所致。

由于抖音、快手等社交电商、直播平台快速崛起,流量分化导致公司访客数也出现下滑。2020年,公司线上2C渠道订单数由上年的8626万个减至6657万个。到了2021年,进一步减至6154万个。也是在2020年,公司来自第三方电商平台收入72.04亿元,同比降幅27%;其中天猫系贡献营收28.47亿元,下滑近28%。2021年,电商平台营收64.79亿元,降幅一成,天猫系、京东系营收均为负增。

得之流量,失之流量。天猫系、京东系的收入下滑趋势并未停止,根据财报,2022年上半年,两大平台分别贡献收入11.97亿元、11.19亿元,同比降幅仍均超20%。

在此状况下,公司也积极布局直营投食店、联盟小店以及新分销等线下渠道,投食店主要在一二线城市及核心商圈布局,联盟小店多以社区店铺为选址主力,但线下扩张并不理想。2022年上半年,投食店新开1家、关店56家,截至期末累计85家;联盟店新开37家、闭店182家,期末累计780家。“两店”与新分销收入均较上年同期不同程度下滑。

三只松鼠2022年三季度主要财务数据(元、%)

数据来源:公司财报

转型谋生机?

事实上,今年4月公司发布战略转型公告,提出未来十年“聚焦坚果产业,打造多品牌模式,逐步向健康化、数字化、全球化迈进”。供应链转型上,公司建设坚果示范工厂进入二产渗透一产;渠道方面,从电商向全渠道转型,暂停门店扩张,关停不符合长期定位、业绩不佳门店;同时主品牌缩减SKU,建立以坚果为核心认知,孵化细分单品品牌等。

据公司中报,第一座坚果工厂首批规划的两条产线已于2022年7月试运营、8月投产。但战略转型最终能否令公司重回业绩高增态势?要知道,当下零食市场已非“电商红利时代”。

据光大证券研报,影响消费者零食消费决策的三大核心要素为产品品质、产品价格及消费便捷度。而在不同经济周期下三要素的优先级不同,更能契合消费者当下需求的产品和渠道可获得快速发展。其中,工业化程度提升为品类发展提供更大增长空间;随着线下人流恢复,兼顾性价比和一站式便捷性的零食专营渠道获得快速发展。

信达证券也认为,当前零食零售端正发生较大渠道变迁,零食量贩店供给端和需求端模型已跑通,将高效承接来自传统卖场商超的流量转移。

不仅渠道变革、供应链需优化,三只松鼠或还面临“新零食”品牌觊觎。炒货零食品牌“薛记炒货”主营现烤坚果、瓜子花生、果蔬干、果脯蜜饯等,今年9月已获启承资本等融资加持;炒货连锁品牌“熊猫沫沫”以炒货坚果为主要品类,产品涵盖现烤坚果、栗子、果脯等,也已获两轮融资,国内签约门店超百家。新零食品牌力量,不可小觑。

版权声明:本站所有文章皆是来自互联网,如内容侵权可以联系我们( 微信:bisheco )删除!
友情链接
币圈社群欧易官网